Voici l'excellent texte où l'économiste Pierre Duhamel nous donne cinq raisons pour lesquelles les politiciens doivent se tenir loin de la Caisse de dépôt et de placement du Québec!!!
Bonne lecture!!!
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On assiste à une surenchère protectionniste, entre Pauline Marois et François Legault, sur les fonds que la Caisse de dépôt et de placement du Québec devraient, impérativement, consacrés, pour préserver la propriété québécoise de certains de nos fleurons!!! Le PQ veut que la Caisse y consacre 10 milliards de $, alors que la CAQ, elle, lui «ordonnerait» d’investir 20 milliards de $, dans 25 grandes entreprises québécoises!!!
Quelle mauvaise idée!!! Voici pourquoi!!!
Premièrement, depuis l’arrivée de Michael Sabia à sa tête, la Caisse de dépôt a, considérablement, accru sa présence, dans l’actionnariat d’entreprises québécoises!!! La Caisse a investi dans des entreprises, comme Gaz Métro, l’Industrielle-Alliance, Rona, CGI et Genivar, pour soutenir leur développement, pour financer leur expansion internationale et, dans le cas de Rona, pour dissuader un acquéreur étranger de l'acheter!!!
Elle agit ainsi, car elle est persuadée qu’elle fait, à la fois, un bon placement, tout en contribuant à l’économie québécoise!!! Ces deux raisons me suffisent!!!
Deuxièmement, faut-il sauver toutes les entreprises??? La durée de vie moyenne d’une grande entreprise est de dix ans!!! La durée de vie médiane d’une entreprise québécoise de plus de cinq employés est de treize ans!!! Chaque entreprise a un cycle de vie : soit elle s’engage, dans une profonde mutation qui en change, fondamentalement, la nature (Power Corporation, Quebecor et Bombardier ont réussi l’exploit), soit elle est distancée et elle est déclassée, par de nouveaux joueurs qui sont plus innovants!!! On observe cette réalité, aujourd’hui, en voyant les menaces qui planent, sur Nokia, sur Sony et sur RIM!!!
Par exemple, faudrait-il investir, massivement, dans RIM, si elle était québécoise??? Tous mes instincts me diraient que non, mais c’est à ce type d’aventure que nous mènent les conceptions de Pauline Marois et de François Legault!!! Il faut investir, dans une entreprise de qualité, et le fait qu’elle soit québécoise ne devrait pas être un critère qui serait déterminant!!!
Troisièmement, la propriété québécoise est-elle un objectif absolu??? La propriété étrangère est loin d’être un drame!!! IBM exploite, à Bromont, sa plus grande installation d’assemblage de puces, au monde!!! Il y a des micro-processeurs «québécois», dans tous les produits de IBM, et, par exemple, dans les consoles de jeu X-Box 360 de Microsoft, Playstation-3 de Sony et Wii de Nintendo!!!
Provigo, un détaillant québécois en alimentation, n’avait plus d’avenir, notamment à cause du mauvais jugement d’anciens responsables de la Caisse de dépôt qui lui ont imposé un dirigeant de l’extérieur, plutôt que le bras droit du fondateur!!! L’achat de Provigo, par Loblaw, a sauvé des milliers d'emplois, ainsi que les contrats de plusieurs fournisseurs!!!
Quatrièmement, je veux que ce soit les professionnels de la Caisse qui exercent leur jugement, en fonction de leurs objectifs de placement et de leurs objectifs de rendement, et non pas parce qu’ils y sont obligés, par une répartition d’actifs qui leur serait imposée, par des politiciens!!!
Imaginez que la Caisse se retrouve, dans une situation où elle doive acheter, massivement, des titres québécois, alors que les menaces qui pèsent, sur les marchés, lui dicteraient de choisir des véhicules qui seraient davantage à l’abri des remous!!! On obligerait, alors, la Caisse à prendre des risques supplémentaires qui pourraient pénaliser l’ensemble de ses déposants et l’ensemble des Québécois!!!
Cinquièmement, le marché boursier n’est pas une sinécure!!! L’action de Bombardier fait du surplace, depuis dix ans, et l’indice TSX de la Bourse de Toronto a perdu 17% de sa valeur, depuis cinq ans, alors que le S&P 500 a accusé un recul de 8,43%, aux États-Unis, pendant la même période de temps!!! Il y a des moments, pour acheter des actions, et je ne veux pas substituer le jugement des professionnels, par les commandes des politiciens!!!
Certes, la Caisse de dépôt obtient de bons résultats, au Québec, en partie parce qu’elle jouit d’un avantage comparatif, sur d’autres gestionnaires qui sont établis, à l’extérieur de la province!!! Surtout, elle obtient ces bons rendements, parce qu’elle scrute, qu'elle analyse et qu'elle évalue la qualité de ses placements, avant d’acheter ou avant de vendre!!! Elle choisit les meilleures affaires, en fonction de ses objectifs, en fonction de ses critères de performance et en fonction de ses critères de diversification!!!
Dans l’univers interventionniste de François Legault et de Pauline Marois, tout serait simple!!! Mais, c'est une stratégie de perdants, car la Caisse de dépôt devra, obligatoirement, acheter, en fonction de la fleur de lys, et ce, peu importe les résultats immédiats de l’entreprise, ainsi que de ses futurs résultats!!!
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